以投資的心境生活

司马渡的读者可能记得，7月份的时候所谓的技术分析权威提出美国金融股已经见底，令众多二三流财经演员兴奋异常。两个多月过去了，当初认为“抄底”机会千载难逢的专家们开始恐慌了，开始呼吁散户cut loss。而一直闷不做声的巴菲特同学，手持一麻袋一麻袋的现金，开始了开心写意的购物之旅 。先是通过旗下的中美能源控股公司收购Constellation Energy Group，再动用50亿美元购入高盛5%永久优先股，接着宣布以30亿美元购入通用电气优先股。其控股接近10%的富国银行则于宣布收购美联银行, 令感觉被鄙视了的花旗银行气急败坏，声称要诉诸法庭 。当然，最牵动中国人的则是一笔小小的交易–以2.3亿美元购入在香港上市的电池制造商比亚迪10%的股权，每股作价8港元 。据老巴说，芸芸中资股中选择比亚迪的理由乃是因为对于其杰出的管理层的信赖。消息公布后的短短一周内，比亚迪的股价从收购前的7.61港元/股最高升到16.28元，升幅达114%，在此茫茫熊市之中，不可谓不惊人！

在10月1日接受CNBC的Charlie Rose的专访 中，巴菲特说：“I haven’t seen as much economic fear in my adult lifetime.”当Charlie Rose提及”Cash is King now”的时候，老巴回应说：“When people talk about cash being king, it’s not king if it just sits there and never does anything.”继而重申他当年在哥伦比亚大学读书的时候传授给同学的股市投资心得:“You want to be greedy when others are fearful. You want to be fearful when others are greedy. It’s that simple.”

各位巴菲特的粉丝也可以阅读巴菲特授权出版的传记”The Snowball“，该书获得了New York Times非常正面的评价，应该值得一读。

香港股市在9月11日這個歷史性的日子經歷了一次浩劫。受美股ADR 大跌及香港上市國企對H股股東征收10%股息稅消息影響，恆生指數收報19388點，跌破去年8月17日“大奇跡日 ”的低點，並創出18個月以來收市新低。“洗倉”已經成為港股的慣常行為，不再引起投資者大驚小怪。當日跌幅較大的重磅股包括中移動(0941.HK)下跌5.29%，海螺水泥(0914.HK)跌12%，中石油(0857.HK)跌4.4%。當日中國女鞋龍頭百麗(1880.HK)公布半年業績微跌，立即引發洗倉，跌幅接近一成。

最具有戲劇性的是招商銀行(3968.HK)，當日跌5.16%，而其A股則跌8.89%。據內地基金人士分析 ，引發招商銀行大跌的原因主要是一家內地報紙的財經報道《招商銀行：投資永隆銀行浮虧逾百億港元 》。該文信之鑿鑿地說：“永隆銀行股價一路下跌至72.15港元/股。根據招行上半年與永隆簽署的協議，該行將以156.51港元/股的價格收購後者 1.23億股,據昨天永隆的收盤價計算，此次收購將給招行帶來約101億港元的浮虧，超出其投資本金193億港元的一半。”而事實上，永隆銀行 (0096.HK)目前的股價為140元左右，和招行提出的收購價相差不遠。該文作者明顯是誤把香港的另外一家二線銀行永亨銀行 (0302.HK)當成了永隆銀行。令人哭笑不得的是，如此低級的錯誤，那麼多網站的財經版編輯以及號稱熟悉港股的人士居然不假思索就轉載了，而且造成如此之大的反響—當日招行A股市值流失127億元。

圖片來源：信報財經新聞

緊隨大陸股市之后，香港股市終于創出年內新低。

股市大跌，對于每一個真正的投資人來說，是可以慶祝的時刻。

如果你細看東尼(Tony Measor)的投資組合，會發現他很多股票的買入價格低到不可思議的地步——把股息算進去，很多股票早已是負成本。為什么？全拜1997年至2004年連綿不絕的香港股市大熊市所賜。

而沃倫·巴菲特(Warren Buffett)則說：“I would offer you a significant sum of money if you could give me the opportunity for all of my stocks to go down 50% over the next month.”  (如果你能設法讓我持有的股票在一月之內下跌50%，我愿意給你很大一筆錢)。

我喜歡跌市，正如我喜歡美國感恩節的大減價銷售。

跌市，是每一個認為”This time, it must be different”的人遭受迎頭一擊離開充滿不可理喻的瘋狂想法的Matrix、重返真實世界的時刻, 是買個茅臺就覺得自己了不起的偽價值投資者現出原形被唾棄的時刻，是一家上市公司任何可疑舉動都會引發洗倉的時刻，是上市公司管理層勇于撕破臉皮發布滑稽信息的時刻，是上市公司連粉飾業績都懶的做的時刻，亦是在過高價位買入股票的不夠穩陣的股市“初哥”或者夢想“一注獨贏”的抄底人被迫把手中的股票以跳樓價交給真正的投資人的時刻。

在此祈禱：讓跌市來得更猛烈一些吧！

本周是香港股市看点较多的一周，事关包括中国人寿(2628.HK)、中移动(0941.HK)、思捷环球(0330.HK，即ESPRIT)、富士康 (2038.HK)、中国银行(3988.HK)、中银香港(2388.HK)、九龙仓集团(0004.HK)、交通银行(3328.HK)、中国电信 (0728.HK)、中国联通(0762.HK)、中国铝业(2600.HK)多家重磅级蓝筹公司公布业绩。在当前全球股市草木皆兵的情况下，任何不利的消息都会成为基金“洗仓”的理由。

本周最震撼人心的洗仓举动是林青霞老公刑李火源曾经执掌的思捷环球(0330.HK)，周三傍晚公布截至6月30日全年纯利增长24%，处于各大投行预测下限，周四单日股价下跌18%，从周三的80.4元收市价跌至两年最低价66元，跌幅之惨烈，为二十年来香港蓝筹股所罕见。周五思捷环球继续逆市下跌，股评人呼吁投资者 认清欧元转弱形势，切勿沾手思捷环球股份。

同一天中午，中移动(0941)在香港宣布业绩增加44.69%，远超预期。岂料各大投行表示忧虑内地电信业非对称监管，即通过不利法例限制中移动一家独大的局面，更对ARPU轻微下降4%大做文章。经历了昙花一现的轻微升幅之后，翌日，中移动股价暴跌6.3%，单日市值蒸发1223亿港元，超过中移动全年盈利。兔死狐悲的投资者抛售中国联通(0762.HK)，使其当日股价下跌7.3%。

众多蓝筹股中，中国人寿(2628.HK)算是幸运儿了，在周一公布倒退31%的半年业绩后，各大行表示比预期的好，纷纷调高评级，本周共上升9.5%，远远跑赢大市。

謝謝lazy Susan的分享。香港發行量最小但也是最富盛名的“文人辦報”的中文報章《信報財經新聞》(Hong Kong Economic Journal)正式上線，乃是一眾粉絲翹首以待的大事。昨天是信報創刊35周年，包括特首、財爺在內的數百名精英人士與文華東方酒店(一家五星級酒店，張國榮曾是這里的熟客，并在2003年愚人節從24樓咖啡室跳樓自殺)共同慶祝，盛況空前。及至讀到林行止先生的當日專欄《順理致遠 應有所宗》，方才領悟到當初在爭議中轉讓股權予小超人李澤楷，“根本原因”在于為了適應新媒體浪潮。

我一向認為，香港乃是全球中文媒體最發達之地。各種政治觀點的報章雜志在這里都有機會發出自己的聲音。一個小小的600萬人口的城市，居然有十幾種不同的商業日報，恐怕是舉世無雙。須知，美國一個城市通常只有一家報紙，而且大部分情況下只能勉強掙扎生存。中國大陸各個城市，即使是號稱首善之區的北京或者媒體發達的廣州，各式各樣報紙雖多，但整體上水準極低，基本上沒有一家報紙可以讓我產生從頭讀到尾的沖動，不是因為我泱泱大國缺乏傳媒人才，乃是因為上面總有一種陰魂不散的力量讓我惡心。對于一個在香港生活幾年、習慣于同一事件多種不同的媒體聲音共存的人來說，中國大陸簡直是媒體文化沙漠。

信報在香港激烈的中文報章競爭中能夠生存下來，簡直是一個奇跡。這是一份“小眾”得不能再“小眾”的報紙，每期發行量僅兩三萬份，故有“中環報”之稱。可喜的是，她有一大批忠誠粉絲，愿意每天掏出六元港幣購買這份每期僅二十多版的薄薄的報紙（香港的中文報紙，例如《明報》、《蘋果日報》，一般每期40-60版）。報紙版面少也就罷了，娛樂體育賽馬新聞欠奉。就是這樣一份報紙，被香港新聞界同業推選為最具公信力的報紙(普羅大眾認為的最具公信力的報紙則是金庸先生創辦的《明報》)。

讀者所欣賞的，乃是《信報》多年一貫的獨特的政經視野，不光為香港各界稱道，更成為中南海重要的決策參考。《信報》的品位之高，源于其主人林行止的不凡品味。林行止的政經評論水平之高，可讀性之強，自不待言。更有曹仁超《投資者日記》，已成為香港尋常投資者必讀。信報社論，亦對本地的政治形態有著深遠的影響。2003年，信報社論以明確的姿態反對基本法二十三條立法，成為當年50萬人大游行的重要導火索，是次游行導致中央反思香港政策，并為2005年初董下曾上奠定了基調。《信報》發展歷程中，涌現了多位知名專欄作家。此前我曾經介紹過的原復生的《原氏物語》，就是其中一例。

現下，信報網站優惠價每年HK$389，即人民幣340元，或者50美元，真是超平。我雖有免費的數據庫，也忍不住訂了。

P.S. Google了一下，發現北京還有一份報紙叫《北京娛樂信報》，似乎格調不高，真是糟蹋了信報的名號。

Quote

香港《信報》的網站開通

《信報》應該算是香港最好的中文財經報紙。要通過這個網站看信報的具體內容，是需要付費的，大概每天2港元左右，比買報紙便宜很多。

這是它的議論區。這個議論區目前不收費。剛才試驗了一下，用內地的服務器，也可以登上這個頁面看內容。如果您對港股，對香港經濟，乃至與香港有關的更多領域感興趣，您都可以到這個討論區看看。您還可以從中感受到內地與香港，在從經濟到其他領域中的不同的價值觀，不同的看法。比方，內地股民與香港投資者對同一只股票，可能就有迥然不同的看法。如果您炒港股，您應該多了解香港投資者的取向，知己知彼才行。

如果您想在上面發表評論，簡單，上去注冊成為會員就可以了評論了。個人理解，成為會員不需要繳費，成為訂戶才需繳費。lazy Susan注冊了一個，在這個討論區裡還是lazy Susan。J

（最新消息：信報創刊35周年推出紀念優惠，訂閱信報網上版全年只需389港元（原價598港元），優惠期至2008年9月30日。）